Для расчета рисков нам будут необходимы следующие показатели финансовой отчетности:
- Выручка бизнеса – 5 млрд. руб. в год. Так как арендаторы приносят незначительную сумму в выручке, то для упрощения расчетов считаем, что бизнес исключительно производственный.
- Покупка сырья и материалов – 1,7 млрд. руб. в год.
- Стоимость топлива и энергии – 0,6 млрд. руб. в год.
- Численность сотрудников – 2000 человек.
- Средняя заработная плата – 50 тысяч рублей в месяц.
- Зарплата и начисления – около 1,5 млрд. руб. в год.
- Косвенные расходы – 0,2 млрд. руб. в год.
- EBITDA – 1 млрд. руб. в год.
- Амортизация – 0,5 млрд. руб. в год.
- Объем СМР за год – 0,6 млрд. руб. в год.
- Запасы сырья и материалов – 0,9 млрд. руб. в год.
- Стоимость чистых активов (зданий и земельного участка) – 1 млрд. руб. Стоимость невысока по причине наличия памятников архитектуры и невозможности увеличения полезных площадей в разы за счет строительства на имеющемся земельном участке современной коммерческой недвижимости.
Стоимость бизнеса можно оценить в 6 млрд. руб. (стоимость зданий и земельного участка + 5*EBITDA, долгов практически нет). Если кому-то оценка покажется странной – считайте, что он стоит 6*EBITDA. При оценке предполагается, что постоянные расходы составляют ¼ от общих расходов (примерно 1 млрд. руб.), остальные расходы переменные (60 коп. на рубль продукции). Точка безубыточности составляет около 2,5 млрд. руб. в год.
|
№ |
Наименование риска |
Вероятность, % |
Ущерб, млн. руб. |
Метод расчета ущерба |
|---|---|---|---|---|
|
Стратегические риски |
||||
| 1 |
Выход на рынок иностранного конкурента |
40 |
2000 |
Снижение выручки на 20% (снижение EBITDA до 0,6 млрд. руб.) и соответствующее снижение стоимости бизнеса |
| 2 |
Негативные последствия от вступления России в ВТО |
10 |
1500 |
Снижение EBITDA на 30% и соответствующее снижение стоимости бизнеса |
| 3 |
Усиление российских конкурентов |
40 |
4000 |
Перераспределение заказов в пользу конкурентов, потеря 40% выручки (снижение EBITDA до 0,2 млрд. руб.) и соответствующее снижение стоимости бизнеса |
| 4 |
Отсутствие новой продукции |
20 |
1000 |
Снижение выручки на 20% в течение года из-за временного перераспределения заказов (до запуска серийного производства) в пользу других компаний |
| 5 |
Необходимость переноса производства |
15 |
2000 |
Остановка производства на полгода (при сохранении постоянных затрат) + косвенные расходы в размере прямых потерь |
| 6 |
Неэффективные инвестиции |
35 |
700 |
Стоимость приобретения ненужного актива во вспомогательном производстве (актив был куплен за 700 млн. руб.) |
| 7 |
Разрушение системы НИОКР |
25 |
5000 |
Лицензионные отчисления в размере 20% от выручки при сохранении всех затрат (падение EBITDA до 0) и соответствующее снижение стоимости бизнеса |
| 8 |
Невозможность найма квалифицированных рабочих |
60 |
400 |
Рост расходов на устранение брака в 5 раз (с 2 до 10% от выручки) |
| 9 |
Усиление профсоюза |
75 |
200 |
Рост выплаты сотрудникам в среднем в размере 100000 рублей в год. |
| 10 |
Незаинтересованность менеджеров в реализации стратегии |
80 |
600 |
Снижение стоимости бизнеса на 10% |
|
Финансовые риски |
||||
| 11 |
Валютный |
20 |
150 |
Потери, рассчитанные как потери валютной выручки (30%) из-за падения курса доллара в течение года на 10% |
| 12 |
Кредитный |
25 |
800 |
Банкротство крупнейшего потребителя продукции и возникновение безнадежной дебиторской задолженности |
| 13 |
«Ножницы цен» |
10 |
500 |
Краткосрочный рост стоимости металлов и энергетики (30% от себестоимости) на 40% в течение года, который невозможно переложить на потребителей |
| 14 |
Налоговые претензии |
70 |
900 |
Недоплаченный налог на прибыль за последние 3 года (срок налоговых претензий) плюс пеня и штрафы |
| 15 |
Увеличение стоимости ведущегося строительства |
95 |
180 |
Рост запланированных затрат по строительству цеха (600 млн. руб.) на 30% |
|
Операционные риски |
||||
| 16 |
Недостоверность управленческой отчетности |
90 |
100 |
Снижение маржи на 10% из-за неверного расчета себестоимости |
| 17 |
Заключение невыполнимых договоров |
40 |
160 |
Штрафные санкции по крупному контракту в размере 20% от стоимости |
| 18 |
Недополучение выручки от продаж |
80 |
250 |
Потеря 5% от выручки в какой-либо год |
| 19 |
Рост расходов на устранение производственного брака |
60 |
200 |
Рост брака в 3 раза (на 4% от выручки) |
| 20 |
Неэффективность НИОКР |
70 |
120 |
80% от средств, затрачиваемых на НИОКР (в основном – зарплата 200 сотрудников НИЦ и КБ) |
| 21 |
Рост неликвидов |
40 |
500 |
Рост запасов в 3 раза с последующим списанием 25% + стоимость денег (10% годовых) |
| 22 |
Невозможность сокращения избыточного персонала |
80 |
110 |
Выплата средней зарплаты (с начислениями) в размере 300 тысяч рублей в год 300 сотрудникам |
| 23 |
Неэффективная автоматизация |
50 |
300 |
Стоимость контракта на автоматизацию предприятия |
| 24 |
Уход топ-менеджера |
70 |
600 |
Снижение стоимости бизнеса на 10% |
| 25 |
Война с миноритариями |
60 |
1800 |
Необходимость выкупа пакета акций в 20% по завышенной в 1,5 раза цене (рассчитанной из стоимости бизнеса) |
|
Риски опасностей |
||||
| 26 |
Пожар |
2 |
2000 |
Потеря маржи за 0,5 года + потеря стоимости зданий и оборудования + косвенные потери в размере 0,5 млрд. руб. |
| 27 |
Отключение электроэнергии |
5 |
1000 |
Потеря маржи за 0,25 года + стоимость восстановления оборудования |
| 28 |
Откаты |
75 |
240 |
10% от стоимости потенциально конкурентных закупок |
| 29 |
Потери интеллектуальной собственности |
40 |
2500 |
Необходимость покупки отдельных лицензий и патентов на производство в размере 5% от выручки (снижение EBITDA до 0,5 млрд. руб.) и соответствующее снижение стоимости бизнеса |
| 30 |
Хищения |
80 |
45 |
5% от стоимости запасов |
| 31 |
PR-атака |
15 |
1200 |
Потеря стоимости бизнеса на 20% |
| 32 |
Недружественное поглощение |
10 |
6000 |
Стоимость бизнеса |
Дополнительно потребовалось: оценка косвенных потерь при переносе производства, размер брака, оценка стоимости пакета акций и т.д.
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.